财富牛增收不增利，宇树科技第三季度净利润环比下降49.55%

10月28日晚间，宇树科技发布2026年第三季度报告。财报显示，宇树科技第三季度营业收入6.65亿元，同比增长69.93%；归母净利润1.13亿元，同比下降17.37%。

其中，前三季度营业收入18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%。对此，宇树科技在报告中表示，主要系公司年初至报告期末收入增长带动毛利额增长，以及上年一次性确认较大金额股份支付费用所致。

据宇树科技此前披露的招股书，今年上半年该公司归母净利润为2.74亿元，第一季度归母净利润约为5000万左右。计算下来，该公司第二季度归母净利润2.24亿元，第三季度净利润环比下降49.55%。

从成本上来看，宇树科技今年第三季度的研发费用有了明显的增长。今年第三季度，该公司研发投入达1.27亿元，同比增长249.58%，占营业收入比重为19.10%。另外，前三季度研发投入达2.63亿元，同比增长191.48%，占营业收入比重为14.47%。

宇树科技解释称，这一增长主要是由于公司持续加大具身智能领域研发投入，尤其是具身大模型相关模型研发与算力投入大幅增长，以及扩充研发团队、持续开展新产品研发所致。

此前，宇树科技也透露了对模型研发的投入信号。在IPO募集资金中，智能机器人模型研发项目投资规模为20.22亿元，占据总额近半。

近期，宇树科技创始人王兴兴也在多个公开场合提及“拥抱AI”。今年8月，王兴兴曾表示，对AI模型的投入是公司目前资金和人力投入最大的一个方向。在近日的2026物理AI大会上，他还介绍称，公司正在开发自己的模型，并与国内外的大模型公司开展合作，共同推动物理AI更快跨过临界点。此外，公司已经在内部预研推进物理AI机器人的自进化。

宇树科技的销售费用也有所增长。前三季度，该公司销售费用为2.30亿元，去年同期为7600.85万元。

此前，宇树科技在招股书中提到，公司营业收入的持续增长由行业发展阶段与竞争状况、下游应用进展与市场需求、公司产品竞争力及品牌地位等诸多因素所决定，盈利状况亦会受到单价成本变化、期间费用变动等经营情况所影响。其中，“市场竞争日趋激烈”被多次提到。

值得注意的是，在人形机器人产品方面，头部企业出货量排名已经发生变动。IDC、SAG两家机构报告均显示，今年上半年智元人形机器人出货量超过宇树科技。此外，随着产业链不断发展，部分机型整机价格也在下降。而在四足机器人领域，除了云深处，宇树还要面对不少新玩家的竞争。

具身“大脑”以及落地应用已经被视为行业竞争的关键焦点。

王兴兴此前讲述称，目前人形机器人的应用正处于探索起步阶段，主要在一些对自动化、智能化有需求的企业中试点应用。相较工业机器人和移动机器人，人形机器人在某些特定场景下具有更好的适应性和灵活性，其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制。

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